El
Informe
de
DLA
Piper
"European
Acquisition
Finance
Debt
Report
2015"
[Informe
europeo
sobre
financiación
por
adquisición
de
deuda
para
2015]
con
respuestas
de
300
proveedores
de
deuda,
asesores,
promotores
y
empresas
activas
en
los
mercados
de
deuda
europeos,
muestra
un
aumento
de
la
competencia
en
el
mercado
durante
el
último
año.
Un
84%
de
los
encuestados
cree
que
la
competencia
entre
prestamistas
aumentó
y el
81%
cree
que
también
se
incrementó
entre
productos
de
deuda.
Cabe
destacar
que,
por
primera
vez
en
tres
años,
los
encuestados
esperan
para
el
2015
más
MBOs
tradicionales
(20%)
que
transacciones
de
refinanciación
(18%).
Durante
el
2014,
hubo
un
incremento
en
la
actividad
de
operaciones
primarias
que
los
entrevistados
atribuyen
a la
mejora
de
la
confianza
económica
y el
aumento
en
la
liquidez.
Este
año
el
panorama
europeo
de
la
financiación
por
adquisición
de
deuda
parece
ser
más
optimista.
Según
los
datos
de
la
encuesta
el
alto
nivel
de
actividad
en
las
operaciones
registrado
el
año
pasado
se
mantendría
en
2015.
El
94%
de
los
encuestados
espera
que
el
2015
sea
similar
o
incluso
más
activo
que
el
año
pasado.
El
cambio
más
profundo
en
el
mercado
durante
2014
fue
la
intensificación
de
la
competencia
entre
los
prestamistas
y
los
productos
de
deuda
(el
84%
de
los
encuestados
cree
que
la
competencia
entre
prestamistas
aumentó
y
81%
cree
que
se
intensificó
la
competencia
entre
productos
de
deuda).
El
informe
de
2014
reflejaba
la
expectativa
de
que
los
fondos
de
deuda
privados
y
los
prestamistas
alternativos
comenzarían
a
dominar
el
mercado
de
la
financiación
por
adquisición
de
deuda.
Sin
embargo,
durante
el
primer
semestre
de
2014
los
bancos
se
defendieron
al
ofrecer
mayor
apalancamiento,
precios
más
bajos
y en
algunos
casos
plazos
más
flexibles.
Además,
también
hubo
un
aumento
en
la
colaboración
entre
los
bancos
y
los
fondos
a
través
de
joint
ventures.
Una
mayor
competencia
en
el
mercado
se
ha
traducido
en
una
reducción
en
los
márgenes
de
préstamos
y
comisiones
de
apertura.
La
mayoría
(54%)
de
los
bancos
y
de
los
prestamistas
alternativos
encuestados
planean
incrementar
sus
objetivos
de
financiación
por
adquisición
de
préstamos
financieros
y
nuevos
fondos
de
préstamos
que
están
llegando
al
mercado,
lo
que
ejercerá
presión
sobre
los
precios
de
los
préstamos
y
los
márgenes
en
2015.
Más
del
80%
de
los
encuestados
esperan
que
el
margen
medio
de
un
préstamo
A
preferente
sea
inferior
al
4%
en
2015,
un
20%
más
de
los
encuestados
que
el
año
pasado.
También
se
espera
que
se
intensifique
la
presión
sobre
comisiones
de
apertura
en
2015,
la
mayoría
(73%)
de
los
encuestados
esperan
que
la
tasa
típica
preferencial
de
formalización
de
deuda
esté
por
debajo
de
3,75%
en
2015.
2014
fue
un
año
récord
para
el
alto
rendimiento,
pero
resultó
ser
un
año
mixto
con
una
emisión
mucho
más
fuerte
en
la
primera
mitad
del
año
que
en
la
segunda.
Según
los
datos
de
Dealogic,
unos
55
bonos
valorados
en
50.000
millones
de
euros
fueron
emitidos
en
Europa
para
financiar
la
adquisición
o
refinanciar
la
adquisición
de
deuda
en
el
2014,
un
aumento
de
15%
en
el
número
de
bonos
emitidos
en
2013,
y un
incremento
de
más
de
150%
en
valor
de
las
48
adquisiciones
relacionados
con
bonos
haciendo
un
total
de
20.000
millones
de
euros
emitidos
en
2013.
Los
datos
de
la
encuesta
indican
que
2015
puede
ser
un
año
desafiante
para
el
sector
de
alto
rendimiento
(23%
de
los
encuestados
esperan
que
sea
la
estructura
de
financiación
de
deuda
no
bancaria
más
habitual
en
2015),
ha
pasado
de
ser
la
más
prevista
a
ocupar
el
tercer
puesto.
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