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El
objetivo
de
la
Unión
de
los
Mercados
de
Capitales
es
eliminar
las
barreras
que
bloquean
las
inversiones
transfronterizas
en
la
UE e
impiden
a
las
empresas
el
acceso
a la
financiación.
El
entorno
actual
es
difícil
para
las
empresas,
que
siguen
financiándose
en
gran
medida
en
los
bancos
y
relativamente
menos
en
los
mercados
de
capitales.
En
otras
partes
del
mundo
ocurre
lo
contrario.
He
aquí
un
ejemplo
de
las
posibilidades
que
podría
ofrecer
un
mercado
único
de
capitales
en
pleno
funcionamiento:
si
los
mercados
de
capital
riesgo
de
la
UE
estuviesen
tan
desarrollados
como
los
de
Estados
Unidos,
hasta
un
total
de
90
000
millones
EUR
en
fondos
podrían
haber
estado
a
disposición
de
las
empresas
entre
2008
y
2013.
Con
la
Unión
de
los
Mercados
de
Capitales,
la
Comisión
también
desea
suprimir
los
obstáculos
que
impiden
la
conexión
entre
aquellos
que
necesitan
financiación
y
los
inversores
y
hacer
que
el
sistema
para
canalizar
los
fondos
—la
cadena
de
inversión—
sea
lo
más
eficiente
posible.
Este
miércoles,
la
Comisión
inició
una
ronda
de
consulta
de
tres
meses,
en
el
contexto
de
un
Libro
Verde,
cuyos
resultados
servirán
para
elaborar
un
plan
de
acción
que
permita
liberar
la
financiación
no
bancaria
con
el
fin
de
ayudar
a
las
empresas
de
nueva
creación
a
desarrollarse
y a
las
grandes
empresas
a
proseguir
su
expansión.
La
Unión
de
los
Mercados
de
Capitales
es
un
proyecto
a
largo
plazo
que
requerirá
un
esfuerzo
continuo
a lo
largo
de
muchos
años,
aunque
en
algunos
ámbitos
también
podrán
lograrse
avances
en
los
próximos
meses.
El
vicepresidente
de
la
Comisión
Europea
responsable
de
Fomento
del
Empleo,
Crecimiento,
Inversión
y
Competitividad,
Jyrki
Katainen,
ha
declarado:
«La
Unión
de
los
Mercados
de
Capitales
es
la
primera
iniciativa
estructural
que
presenta
la
Comisión
en
el
marco
del
Plan
de
Inversiones.
Permitirá
que
el
impulso
dado
por
el
plan
de
inversiones
no
sea
aislado,
sino
que
ejerza
un
efecto
positivo
duradero
sobre
la
situación
económica
en
Europa».
«La
dirección
que
debemos
tomar
es
clara:
construir
un
mercado
único
de
capitales
desde
la
base,
detectar
los
obstáculos
y
suprimirlos
uno
a
uno.
El
objetivo
de
la
Unión
de
los
Mercados
de
Capitales
es
liberar
liquidez,
que
actualmente
es
abundante
pero
se
encuentra
bloqueada,
con
el
fin
de
ponerla
al
servicio
de
las
empresas
europeas,
y en
particular
de
las
PYME»,
ha
declarado
Jonathan
Hill,
Comisario
de
Estabilidad
Financiera,
Servicios
Financieros
y
Unión
de
los
Mercados
de
Capitales.
«La
libre
circulación
de
capitales
es
uno
de
los
principios
fundamentales
sobre
los
que
se
ha
construido
la
UE.
Más
de
cincuenta
años
después
de
la
firma
del
Tratado
de
Roma,
ahora
debemos
aprovechar
esta
oportunidad
para
realizar
este
proyecto».
Contexto
El
objetivo
del
Libro
Verde
sobre
la
Unión
de
los
Mercados
de
Capitales
es
poner
en
marcha
un
debate
a
escala
de
la
UE
sobre
las
posibles
medidas
necesarias
para
crear
un
verdadero
mercado
único
de
capitales.
En
el
día
de
hoy
también
se
han
iniciado
dos
consultas
complementarias,
acerca
de
la
titulización
de
«alta
calidad»
y la
Directiva
sobre
el
folleto
(véanse
los
detalles
más
abajo).
La
Comisión
desea
recibir
las
observaciones
del
Parlamento
Europeo
y el
Consejo,
de
otras
instituciones
de
la
UE,
de
los
Parlamentos
nacionales,
de
las
empresas,
del
sector
financiero
y de
todos
los
interesados.
Se
invita
a
todas
las
partes
interesadas
a
presentar
sus
aportaciones
a
más
tardar
el
13
de
mayo
de
2015
(véase
el
enlace
a la
página
de
consulta).
Tras
la
consulta
pública,
la
Comisión
adoptará
un
plan
de
acción
este
verano,
en
el
que
indicará
su
hoja
de
ruta
y un
calendario
para
la
puesta
en
práctica,
de
aquí
a
2019,
de
los
Revisión
de
la
Directiva
sobre
el
folleto
Los
folletos
son
documentos
jurídicos
utilizados
por
las
empresas
para
atraer
inversiones.
Contienen
datos
que
ayudan
a
los
inversores
a
adoptar
decisiones
de
inversión
bien
fundamentadas.
Sin
embargo,
la
elaboración
de
estos
folletos,
que
a
veces
contienen
centenas
de
páginas
de
información
detallada,
es
costosa
y
representa
una
pesada
carga
administrativa
para
las
empresas,
mientras
que
para
los
inversores
puede
ser
complejo
abrirse
camino
a
través
de
una
información
excesivamente
detallada.
La
Comisión
está
poniendo
en
marcha
su
consulta
relativa
a la
Directiva
sobre
el
folleto,
con
vistas
a
conseguir
que
sea
más
fácil
para
las
empresas
(particularmente,
para
las
PYME)
obtener
capital
en
toda
la
UE,
garantizando
al
mismo
tiempo
una
protección
eficaz
de
los
inversores.
Un
objetivo
esencial
será
reducir
los
trámites
administrativos
que
las
empresas
deben
realizar.
La
consulta
abordará,
entre
otras
cosas,
las
posibilidades
de
simplificar
la
información
que
figura
en
los
folletos,
la
determinación
de
las
circunstancias
en
las
que
es
necesario
un
folleto
y la
forma
de
racionalizar
el
proceso
de
aprobación.
Titulización
La
titulización
es
el
proceso
por
el
que
se
crea
un
instrumento
financiero
mediante
la
agrupación
de
activos:
de
esta
forma
un
mayor
número
de
inversores
está
en
condiciones
de
adquirir
una
parte
de
estos
activos,
con
el
consiguiente
incremento
de
la
liquidez
y la
liberación
de
capital
para
el
crecimiento
económico.
Una
iniciativa
a
escala
de
la
UE
de
titulización
de
«alta
calidad»
tendría
que
garantizar
unas
normas
de
procedimiento
rigurosas,
la
seguridad
jurídica
y la
comparabilidad
entre
instrumentos
de
titulización
a
través
de
un
mayor
grado
de
normalización
de
los
productos.
Ello,
en
particular,
aumentaría
la
transparencia,
la
coherencia
y la
disponibilidad
de
los
datos
fundamentales
para
el
inversor,
especialmente
en
el
ámbito
de
los
préstamos
a
las
PYME,
y
fomentaría
una
mayor
liquidez.
Asimismo,
debería
facilitar
la
emisión
de
productos
titulizados
y
permitir
a
los
inversores
institucionales
revisar
exhaustivamente
los
productos
antes
de
seleccionar
aquellos
que
correspondan
a
sus
necesidades
en
términos
de
diversificación,
rendimiento
y
duración.
Medidas
a
medio
y
largo
plazo
El
Libro
Verde
también
desea
recoger
puntos
de
vista
sobre
cómo
superar
otros
obstáculos
al
funcionamiento
eficiente
de
los
mercados
a
medio
y
largo
plazo,
y
particularmente
sobre
la
manera
de
reducir
los
costes
de
creación
y
comercialización
de
fondos
de
inversión
en
toda
la
UE,
sobre
la
manera
de
seguir
desarrollando
el
capital
riesgo
y el
capital
inversión,
sobre
si
unas
medidas
específicas
en
los
ámbitos
del
derecho
de
sociedades,
de
la
legislación
en
materia
de
insolvencia
y de
valores
mobiliarios
y de
la
fiscalidad
podrían
contribuir
de
manera
importante
a la
Unión
de
los
Mercados
de
Capitales,
y
sobre
el
tratamiento
de
los
bonos
garantizados,
con
una
consulta
específica
en
2015
acerca
de
un
posible
marco
de
la
UE.
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